社区

3月份，41个大类行业中有32个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业下降1.6%，利润下滑好于2月。石油和天然气开采业增长1.5%，酒、饮料和精制茶制造业增长4.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长11.2%，电力、热力生产和供应业增长4.9%。

目前仓位情况，空仓9%。保持10%左右的空仓，已经成为习惯。

美股：微软10%、腾讯11%、网易5.5%、新东方6%、SOXX仓位0.9%。

港股：中海油6.6%，神华3.8%、保利物业10%+中海物业1.5%+越秀服务3.8%。

A股：老凤祥B12.2%、内蒙华电17.8%、贵州茅台1%。

说说最近几笔交易。

在32-33港币，减仓45%的 $中国神华(01088)$ 。

因为担心白酒经销商库存积压问题，卖出古井贡b和泸州老窖，买入观察仓贵州茅台。

加仓 $网易(NTES)$ ，果然腾讯涨完后，网易开始补涨。网易当前5.3%的仓位，暂时不动，看下个季度财报。

分别在78美元和80美元买入新东方。24财年3季度 $新东方(EDU)$ 的收入增速60%，经营利润增速70%。其他收入减少0.13亿，所得税拨备增加0.13亿，权益法投资亏损增加0.24亿，好在非控股权益增加0.1亿，受前3项拖累，最终归母净利润0.87亿，增长6.8%。预计24财年摊薄EPS2.65美元。

最近港股仓位涨幅比较大，特别是物业股。5月底-6月中，分红到账后，估计不会买入物业股了。如果神华H跌下来，买入股息率在7%以上的神华H是不错的选择，就看6月前后是否有好价格。候选还有：成长更好的中海油H、新东方、网易。

新东方，等待70-72美元的买入价。网易，等待87美元的买入机会。

另外，说一下A股的2大持仓，最近走势比较低迷。

内蒙华电23年全年净利润20亿，低于预期26亿，分红0.185，低于预期。去年也有类似固定资产和在建资产的减值，看样子这是火电和风电机组常见问题。相对于4.37元股价，股息率4.2%。1季度煤炭产量持平，增产的利好估计滞后到2-3季度。另外，峰谷电差价拉大对公司收益有相当正面的帮助。同时，也看到3个不利的点，电力股的固定资产减值、碳排放单价上涨、内蒙火电价格下降，需要关注。担心能源大省有牺牲火电利润，换制造业发展空间的冲动。

老凤祥b，23年每股分红1.95元人民币，每股分红增长33%，基本齐平业绩增长。相对于3.988美元的股价，股息率6.8%。

1季报，收入增长4.4%，归母净利润增长12%，短期的高金价对黄金首饰消费产生抑制作用。

我依旧看好长期黄金价格，黄金和比特币一样，都是对抗通胀商品。

1.金价长期缓慢上涨，这是大逻辑。对应美国和欧洲疫情期间的这轮放水，黄金价格滞后了。另外，俄乌危机后，中国央行开始抛美债，买入黄金，依照中国每年的外汇收入和目前黄金储备量，央行买入黄金的步骤才刚开始。

2.在黄金价格上涨的大周期内，居民的黄金首饰销售整体上跟涨，并在周期内经历如下变化：

——金价在某个阶段持续上涨，通常会引发消费者追捧，就如这轮上涨，激发了需求。 

——金价涨到高位，反而会抑制消费。因为消费者感觉难以承担会减少购买。 

——当金价刚刚下滑时，消费者会观望。再下滑，会再次激发一轮购买。消费者会对比高位，感觉到划算，因此出手。

老凤祥B持仓比较让我安心的， $内蒙华电(600863)$ 继续煎熬中。如果跌的多，不排除A股的分红都用来买入内蒙华电。

​